这家日本快时尚零售商放慢了在世界第二大经济体的开店速度。它能否将自己应对日本楼市崩盘和通缩的经验复制到中国呢？
2024年5月28日 16:43 英国《金融时报》戴维•基奥恩，利奥•刘易斯东京，韩乐上海报道
优衣库(Uniqlo)有着三十多年在日本的楼市崩盘和通货紧缩中赚到钱的经历，随着中国经济放缓，它希望自己能在这个世界第二大经济体复制这一绝招。
优衣库正力争超越Zara母公司Inditex以及H&M，成为全球最大的大众服装零售商。该公司已经开始依赖中国，将其作为业务的最大推动力之一。在截至2023年8月底的上一个财年，优衣库在大中华区的收入为6202亿日元（合40亿美元），全球收入为2.3万亿日元。
但优衣库的母公司迅销(Fast Retailing)上月表示，将放慢在中国的扩张速度，从本财年计划的新开80家门店降至55家。这一消息导致其股价大幅下跌，投资者重新评估该零售商在中国的前景。
关键在于，该公司卖得便宜的主要商品能否赢得更加节俭的中产阶层的青睐，从而有可能为其他面向消费者的外国公司充当风向标。
“如果优衣库真的成为消费降级的赢家，他们会突然加快在中国的门店扩张目标吗？我对此表示怀疑，”里昂证券(CLSA)分析师奥利弗•马修表示。
优衣库诞生于日本资产泡沫的核心时期，1984年开设了第一家门店，没过几年日本经济就陷入了长期通缩。分析人士指出，这与中国经济和其房地产危机有类似之处，中国的房地产危机引发了一轮又一轮的开发商违约潮，并拖累了经济。
当优衣库2002年首次进入中国时，人们并不清楚它能否取得成功。一些投资者和分析师预计，这个日本品牌将在日益有民族主义色彩的环境中挣扎。
然而，这家零售商不仅能够应对令其竞争对手陷入困境的地缘政治紧张局势，而且其功能性产品也受到消费者的追捧，即使是在日本商品遭到广泛抵制的情况下，包括最近抗议日本决定从受灾的福岛核电站排放放射性污水的活动。
优衣库针对中国消费者采取的策略是，将羊毛衫、职场装和舒适的内衣等可靠的基础款与热销产品结合。在疫情期间，优衣库的可洗口罩大受欢迎，最近，Z世代顾客又开始追捧它的饺子包。
优衣库在上海有95家门店，该店的一位顾客说，他通常在打折时购买，一件99元人民币（合14 美元）的T恤可能会在几周内逐渐降价到39元人民币。
但他补充称，这些产品“即使没有促销也很便宜”，并估计在阿里巴巴(Alibaba)旗舰购物网站淘宝(Taobao)上，与一件售价99元人民币的优衣库T恤质量相当的商品要花费200元人民币。
随着中国经济增长放缓，优衣库能以多快速度继续扩张是不确定的。瑞银证券日本(UBS Securities Japan)高级分析师Takahiro Kazahaya表示：“在通货膨胀的经济中，迅销在中国的收入实现了增长，当地的牛仔裤定价可以比在日本高。”
他补充道：“但如果经济进入通货紧缩，竞争会导致一家公司以更便宜的价格销售牛仔裤，同时人们会改变对现金价值的定义，这可能会降低优衣库的竞争力。”
迅销首席财务官冈崎健(Takeshi Okazaki)在4月业绩会表示，该公司在中国的处境“内因和外因各占一半”，这表明宏观环境是问题的一部分，但也有一些店铺表现不佳。
他表示，部分解决方案是关闭一些地段的门店，更多地利用电子商务和直播商务，后者是中国社交媒体应用程序上流行的购物方式。
该公司告诉英国《金融时报》，其“首要任务是勤勤恳恳地在上好的地段开设可以实现更高单店销售额的优质门店，而不是简单地追求更高的门店数量”。
它补充说，由于中国大陆是一个“巨大市场，有着许多不同的地区，气候多样……一个考虑因素是，我们是否能够构建一个真正适合各个地区特定需求和特点的产品组合”。
尽管优衣库精细地调整了在华策略，但其在美国和欧洲的雄心可能对其成功和股价更为重要。
“中国市场衰退了一些，而这是该公司股票多年来的催化剂。”该集团一名常驻东京的投资者表示，“但即使这种情况一直存在，那还有欧盟和美国。这两个市场目前都发展得很好……下一个问题是，它们能否继续这样发展。”