中国最大珠宝零售商的负责人，黄绍基(Kent Wong)把着全球第二大经济体的消费者的脉搏——并且发现他们现在很谨慎。
周大福(Chow Tai Fook)的这位董事总经理表示，这家连锁珠宝店的顾客最爱买的东西已经在从钻石及其他宝石转变为黄金。买黄金是经济形势不好的时期储存财富的一种手段。他说道：“短期内，不管是作为消费还是投资，人们仍然会比较谨慎。”不过他预计一两年后消费者的信心有望恢复。
许多分析师与黄绍基一样对2024年看法悲观。中国的政策制定者正力争恢复经济中的“动物精神”，并避免陷入债务通缩螺旋，而今年对他们来说将是决定性的一年。
根据路透社(Reuters)对分析师们的一项调查，预计中国政府周三将公布去年国内生产总值(GDP)增长5.2%左右。虽然这个数字会略高于政府制定的5%目标，但经济学家们表示，2024年预计会更有挑战性，该调查预计今年增长率会放慢至4.6%。
房地产行业的不景气已经进入第三年，出口表现疲弱，警惕的投资者正避开中国金融市场，政策制定者正在对抗摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师所说的中国自1997-98年亚洲金融危机以来持续最久的一轮通缩压力。
“我认为这对中国经济来说是关键的一年，因为通缩可能正在进入一个恶性循环，”摩根士丹利经济学家邢自强(Robin Xing)表示。
邢自强表示，企业已开始削减债务，并尽量减少资本支出和招聘，就业市场形势严峻，薪酬预期不断恶化。“要打破这个循环，必须拿出一些非常切实的政策行动，”他说道。
分析师们预计，3月初全国人大召开年度会议时，可能会将今年的经济增长目标又定在5%左右。
虽然这个数字与发达经济体相比是强劲的，但去年的5%增长目标是中国几十年来最低的。分析师们表示，在2022年经济受到严厉封锁措施的重创之后，这个目标本来应该很容易达到，但去年年中经济增长势头变得不稳之后，政府被迫加大了财政支持力度。
高盛(Goldman Sachs)首席中国经济学家闪辉表示，与2022年比较的基数效应很可能把中国去年的GDP增长率拉高了2个百分点左右。
与去年一样，分析师们表示，2024年房地产行业给中国经济带来最大的不确定性。政府已经拿出了多项举措，并在最近公布，央行在去年12月通过“抵押补充贷款(PSL)”机制向银行投放3500亿元人民币（合490亿美元）。
它没有解释这些贷款的用途，但分析师们推测它们可能专门用于“三大工程”，这是一项旨在扶持住宅建筑行业的刺激计划。
龙洲经讯(Gavekal)中国研究部副主任克里斯•贝多(Chris Beddor)表示，这一计划可能足以为低迷的建筑活动提供支撑，但房地产销售将是一个更大的未知数。去年12月，中国30个主要城市的房地产销售仍仅为2019年疫情前水平的60%。
贝多表示，如果房地产危机进一步加深，当局可能被迫推出“巴祖卡”刺激计划，这将给市场带来惊喜。但他补充称，他的基本判断是企稳而非反弹。他说：“今年将会有一些相当温和的回升，换句话说，至少情况不会再恶化。”
除了房地产行业，经济学家们还认为，迫切需要一个更广泛的刺激计划和改革，以透过通货再膨胀来刺激经济。
法国外贸银行(Natixis)亚太区首席经济学家艾西亚•加西亚-埃雷罗(Alicia García-Herrero)表示：“对于中国这样一个公共债务积累速度超过日本当年的国家来说，通缩是非常令人担忧的。”在通货紧缩时期，物价和工资都会下降，但债务的价值不会下降，这就增加了偿还债务的负担。
摩根士丹利的邢自强说，中央政府需要提供一个以消费为目标的财政刺激方案，而不是增加对制造业的投资。这将惠及，例如，中国数以亿计的外来务工者，为他们提供更多的社会福利，减少他们只想存钱而不想花钱的动因。
邢自强说：“我们需要果断地转向财政宽松。当然，规模和速度都很重要。如果政策继续力度不足，最终打破债务-通缩陷阱的难度可能会更大。”
经济学家认为，鉴于全球需求疲软，不能指望出口来拯救经济——以美元计算去年出口出现萎缩。中国的刺激政策优先考虑扩大国有银行对制造商的贷款，导致了产能过剩，并加剧了与欧盟(EU)等贸易伙伴的摩擦。
尽管市场呼吁中国政府放宽政策，中国自身也在努力展现对投资者友好的一面，但分析师表示，政策制定者继续释放混乱的信号。
中国人民银行(PBoC)周一维持一项重要的贷款利率不变，尽管市场预期会下调。上个月，中国政府宣布了严格的电子游戏限制草案，令投资者感到震惊。此前中国政府曾保证对科技行业的整顿已经结束。
政府试图通过解雇负责该草案的官员来平息担忧，但分析人士表示损害已经造成。
经济学家表示，所有这些都将使今年实现5%的GDP增长目标显得雄心勃勃。高盛的闪辉表示，中国政府需要减少来自房地产行业的拖累，实施更具扩张性的财政措施，并“在出口方面交好运”。
闪辉表示：“如果政府真的想要实现目标，它无论如何都会想办法达到5%。但这将是一项艰巨的任务。”