比亚迪(BYD)电动汽车销量不断刷新纪录，甚至在上个季度超越特斯拉(Tesla)，成为全球最大的电动汽车制造商。然而，这家中国电动汽车制造商的股价不断下跌。比亚迪已经见顶了吗？

比亚迪是中国最畅销的电动汽车品牌，其销量和市场份额持续增长，去年纯电动汽车销量约为160万辆。出口创下了另一个纪录，去年增长了3倍多，出口到70多个国家。

但该公司在深圳上市的股票较2022年的峰值下跌了45%，使其估值降至逾10年低点。目前，该公司的预期市盈率仅为15倍，远低于2021年170多倍的市盈率，与特斯拉等同行相比也有大幅折让。这标志着与2020年外国投资者对中国电动汽车股票的狂热相比发生了重大转变，当时买入比亚迪股票的回报与买入特斯拉股票的回报相当。

没错，人们有理由感到担忧。在中国，价格战愈演愈烈。随着特斯拉在中国降价，比亚迪不得不提高折扣来跟上。去年销量增长的速度有所放缓。

价格战对比亚迪尤其不利，因为其小型车在总销量中所占比例相对较高，比如售价1.1万美元的紧凑型电动汽车海鸥(Seagull)。这意味着其电动汽车的平均售价已经低于特斯拉等同行。