去年，投资者的情绪相当高涨。对生成式人工智能的热议和对公司盈利的高预期助推了股价飙升。认为全球经济将出现“软着陆”(即通胀下降而不会引发显著放缓)的观点进入主流。交易员们还开始在价格中消化比央行发出的信号更多的降息，这意味着就连债券也出现了反弹。今年，所有的乐观情绪都将受到考验。
在连续九周上涨之后，美国的主要股指标标普500指数在新年开始时有些横盘震荡。稳健的就业数据和强于预期的 12 月通胀数据削弱了人们对更快更大幅度降息的希望。但周五疲软的生产者价格数据再次扭转了市场情绪。过去两周，全球股市和债券也一直在徘徊。
2024年金融市场将充满曲折。交易员已经为美好的结果做好了准备，但经济前景因不确定性和几个关键的地缘政治事件而变得模糊。随着现实的揭晓，投资者必须不断重新调整。
转向降息将成为焦点。尽管通胀率的下降速度快于预期，但政策制定者们一直在试图抵制期货市场所暗示的激进降息。欧洲央行董事会成员在周中警告说，通货紧缩的速度可能会在2024年放缓。但家庭、企业和劳动力市场也将越来越多地感受到高利率的滞后效应。
到下半年，适当的利率路径应该会更加清晰。在此之前，任何波动的缓和都需要投资者和央行对利率预期之间的差距缩小。与此同时，美联储结束缩减资产负债表的任何努力都应支持美国国债，但在“充足”与“充裕”流动性之间的模糊界限上徘徊，将使市场保持谨慎。
除了中央银行之外，创纪录的选举年将对市场产生重大影响。超过50个国家的20多亿人将参加选举。在投资者已经对庞大的财政赤字和高公共债务感到困扰的情况下，选前借款承诺将变得更加重要。在债券发行量已经飙升的情况下，债券市场的反弹是一种风险。
包括美国和台湾在内的选举（本周六举行）可能会对全球产生重大影响。唐纳德•特朗普(Donald Trump)的第二个总统任期可能比上一次更加危险。民意调查和竞选辩论将使交易员紧张不安。尽管市场对以色列和哈马斯(Hamas)的冲突持平静态度，但中东地区发生地区冲突的风险已经上升。在红海，胡塞叛军对船只发动袭击，美国和英国本周进行了反击，导致油价波动加剧。干扰持续的时间越长，对全球供应链的影响就越大。
加剧紧张情绪的将是企业新闻，尤其是科技行业的新闻。去年对生成式人工智能相关股票的争夺引发了对高估值和市场集中度的担忧。如今，“瑰丽七股”(Magnificent Seven)科技股占据了全球MSCI指数的近五分之一。今年，大型语言模型的日益采用和商业化将凸显出对于人工智能生产力增益的乐观押注是否有实证支持。更挑剔的投资者可能导致股票市场更加波动。
市场在选举年往往呈现摇摆不定的态势，最终以强劲的势头收官。较低的利率、强劲的全球经济和持续的人工智能热情都可能提供上行动力。但即使股票和债券价格最终比起始点更高，前进的道路也将是崎岖不平的。