科技界现在基本以英伟达为中心。能够搞到足够数量的英伟达芯片，对于满足不断高涨的AI需求大有作用，而与黄仁勋走得近成了一个关键因素。

2024年3月29日 14:23 英国《金融时报》 理查德•沃特斯
在英伟达(Nvidia)本月为其最新款人工智能(AI)芯片举办的盛大发布会上，其首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)只与另一位科技大佬分享了聚光灯——也只是转瞬而已。人们看到坐在头排的迈克尔•戴尔(Michael Dell)挥了挥手，黄仁勋则向观众们开玩笑说，这位PC先驱会很高兴接受他们订购可运行AI的新设备的订单。

对戴尔来说，即使只是这样短暂地小小亮相也意义重大。科技界现在基本以英伟达为中心。能够搞到足够数量的英伟达芯片，对于满足不断高涨的AI需求大有作用，而与黄仁勋走得近成了一个关键因素。

今年以来，随着AI热潮在华尔街更为广泛地扩散开来，可以从英伟达飙涨的股价中沾光也变得显而易见。戴尔(Dell)股价在过去一年里上涨了两倍，本月有一天就暴涨了31%，原因是有迹象表明，搭载英伟达芯片的服务器需求火爆，导致订单显著增多。

过去一年来，金融界把很多注意力投到OpenAI、Anthropic等未上市AI公司的估值飙升上。但与华尔街更大范围内的AI热潮所产生的财富相比，这显得相形见绌。自从芯片制造商AMD在去年12月宣布其新款AI芯片已开始发货，其市值猛增了1000亿美元，达到2920亿美元——仅增加的市值就比OpenAI的800亿美元估值高出许多。

AI亢奋为科技领域某些看似不那么热血的角落注入了活力。服务器市场自世纪之交——当时硬件制造商太阳计算机系统(Sun Microsystems)还是硅谷最耀眼的明星之一——以来从未像现在这样火热。根据美银(Bank of America)分析师的估计，在专用AI设备的需求增长50%的推动下，整体服务器市场的销售额预计将以每年23%的幅度增长，直到2027年年底。

像这样的市场是会产生大赢家的。长期专注于向数据中心供应最先进服务器的超微(Super Micro)在销量翻番的推动下，自年初以来股价大涨了250%。

超微没有明说其供应商名字，但在去年最后一个季度，有一个大供应商占到其采购额的68%，而一年前这个占比为18%。难怪黄仁勋与其他科技大佬相互之间的肢体语言会成为能够影响市场走势的事件。

芯片领域也出现了类似的动态。生产人工智能芯片供应给谷歌(Google)等公司的博通(Broadcom)，其股价在过去一年里翻了一番，使其市值增加了3000亿美元。然而，市场的涨势并非雨露均沾。英特尔(Intel)虽然在扭亏为盈方面取得了相当大的进展，并且将目光瞄准了人工智能市场，但其股价仍然低迷。

在许多情况下，人工智能股票的涨势扩大反映的是真实、可衡量的订单激增，其背后是对运行生成式人工智能的设备的需求激增。但我们仍有充分的理由质疑，需求的增加幅度会不会足够大、足够持久，是否足以证明科技股的整体上涨是合理的。

一个令人担忧的问题是，一些对人工智能的早期押注已经失去了光彩。去年年中，华尔街在寻找生成式人工智能受益者的过程中，瞄上了Adobe等软件公司，外界预计这些公司的服务销售将得到提振。然而，客户尚未为新的人工智能功能支付足够的费用。Adobe今年的收入预测令人失望，其股价也从峰值回落了20%。

另一个原因是，科技基础设施市场无一例外都是周期性的，即使它们有时会受益于新平台的出现带来的长期转变期延长。繁荣期消退带来的后续冲击往往是痛苦的。就在2022年，受加密货币市场低迷和产品转型不顺的影响，英伟达的股价还曾经历65%的暴跌。