FT中文网撰稿人 黄凡

近期，日本的投资机会越来越被国内投资圈人士所关注，而代表日本股市的日经225指数近年来持续上升，国内投资人也趋之若鹜，导致国内上市的日经ETF长期出现明显溢价；而身边的高净值人士朋友则更愿意直接到日本置业、投资。

日本经济真的全面复苏了？抑或仅仅是如国内一些专家分析的是因为货币政策长期宽松下出现的“回光返照式”的短期繁荣？我决定去日本一趟亲身感知一下水温，并找一些当地的专业人士做深度交流。

一、从数据上看，日本的经济复苏已经持续多年

众所周知，日本在进入长期衰退的“失去二十年”之前，曾经有过让全世界羡慕的繁荣：根据世界银行的数据，“从1955年到1972年，日本经济一直处于高速成长时期，达到平均9.3％的实际增长率”……到了上世纪九十年代初，经过几十年的快速增长，日本超过美国成为世界第一经济强国的趋势似乎不可阻挡，日本人对自己的信心也空前高涨，股市节节上升，楼价直奔天际……

然而，随着资产泡沫的破灭，股市1989年底见顶、楼市1990年四季度见顶。而之后当局忽视了对金融系统的及时救助与不良资产清理，也没有大幅加杠杆支出刺激经济。结果就引致了长期的经济衰退。后来更是伴随人口的老化，导致资产价格长期低迷。

直到2012年底，日本政府推出“安培经济学“的三支箭（宽松货币政策、积极的财政政策，以及促进增长的结构性改革），经济基本面开始改善，资产价格开始回升。

期间日本央行开始大买股票型 ETF，并先后经过四次扩大购买规模，而日央行大举购买 ETF 也使央行资产占整个东京证券交易所上市公司市值比例节节上升，并成为各大权值股公司的最大股东。

2020年8月，全球知名投资家巴菲特投资了逾60亿美元建仓日本五大商社，这五大商社的股价均大幅上涨。2023年4月，巴菲特时隔11年再次造访日本，直言看好日股。

在楼市方面，过去1年，日本各大都市圈房价近年来全面上升。根据日本媒体最新报道：东京市中心的许多高层公寓楼，2023年一年房价涨幅达到了40%以上。

更官方的数据是，日本不动产研究院最新发布的《2023年上半年首都圈新建公寓楼市场动向》报告显示：

包括东京都、千叶县、埼玉县、神奈川县在内的东京首都圈，公寓楼平均每户价比2022年上半年增加了2363万日元（约118万元人民币），达到了8873万日元（约443万元人民币），一年间房价平均涨了26%。

而涨得更猛的是东京市中心房价：东京市中心高层公寓东京湾“晴海旗”滨海住宅区，曾经作为东京奥运会选手村，8000万日元的房子（净使用面积约95平方米，用我们的计算方法约是建筑面积130平方米），2023年底售价已经涨到了1亿3000万日元（约649万元人民币），整体价格涨了60%。

在实体经济方面，日本2023年实际GDP温和增长1%，也出现了2.9%的多年未见的消费物价指数涨幅，算是走出了持续多年的“通缩”了。

二、从观感上看，日本的经济复苏确实并非只是传说

我从十五年前第一次走访日本起，曾多次走访这个东方的邻居。日本的地标富士山也路过多次，但每次都是遇上阴雨绵绵、或者刚好是在慢慢长夜中而错过了其秀丽的一面。

过往对日本的观感是社会有序、居民有礼、生活便利、物价稳定……这一切似乎与“繁荣”不沾边，高楼大厦有不少，但足够用了，新的建设几乎没有。

然而这次不一样了：

首先的惊喜是，我在高速奔驰在大阪与东京的新干线高铁上，第一次看到了富士山的真面目（如下图），而且清晰可见作为背景的工厂烟囱都在“冒烟”……

进入东京新干线站，抬头望去，四周都是在建的高楼以及建筑用的脚手架（如下图）。

就在日本皇宫前的广场，下沉式广场正在重建，我初略看了一下，十几台挖掘机在同时工作。大有把“蓝翔技工”搬到日本的气势（如下图）。

基建无疑正在热火朝天地进行，看东京城建的观感，与本人十多年前到上海类似……

这次到日本，除了看到了过去感受不到的“硬件”上的繁荣外，在“软感受”方面上，也有很好的体验：

公共交通方面，地铁、城郊轨道快线、新干线高铁无缝对接，不设安检、可以快速通过。地铁设备尽管不如国内新，然而各处均有清晰的日文与英文标识。大城市很多地方的标识还增加了中文与韩文以方便邻国的游客。其实即使是没有中文标识，日文中使用大量的汉子，国人连蒙带猜也可以意会了。一张“西瓜卡（Suica）”就可以在日本全国各地除高铁外的轨道交通设施通用，尽管费用稍微贵一些，但使用简单而便捷，要便宜选择的也有1天、2天、3天的各大城市地铁通票，适合各阶层人士。

通讯信息方面，尽管5G网络不如国内普及，但移动通信网络不设限制访问，谷歌搜索引擎与地图自由使用，Facebook、WhatsApp、微信世界性交流等工具一应可用。景点门票、交通工具无需实名，自助售票系统都有中文、作为海外游客也觉非常便利。

购物支付方面，方式也是多样化，国内人常用的微信支付与支付宝、欧美人士习惯的信用卡无接触付款，日本本地的Paypay 几乎可以在每一家店自由选择使用。如果不喜欢以上各种电子支付手段，那么现金使用也畅通无阻。三菱住友等本地大银行的自动取款机上，各国的银行卡都能取现金，我们的银联卡当然也不例外，我试了一下，最高取5万日元取款手续费只有75日元（折合几块钱人民币），价格非常公道。

上述的各种便捷，加上日元的低汇率，让日本在吸引国际游客方面处于领先地位，日本国家旅游局(JNTO)最近公布的估算数据显示，2023年1月至11月访日外国人累计超过了2233万人，自创下最多纪录的2019年（3188万人）以来，再度突破2000万人。观光业恢复态势良好。

尽管因为种种原因国内客人的日本游大幅减少，但日本大城市的外国游客打卡地如大阪心斋桥、道顿崛，东京的涉谷、新宿等每日购物游人熙熙攘攘，如过江之鲫……