马丁：为什么每个人都被美联储将要激进降息的看法冲昏头脑？现在各方似乎都应该自我反省。在通胀问题上，我们还困在陈旧的思维方式里。
英国《金融时报》 凯蒂•马丁

2024年4月19日 20:01 英国《金融时报》 凯蒂•马丁
欢迎加入高盛(Goldman Sachs)所称的“再通胀绝望”(reflation desperation)之旅。对于政策制定者和投资者而言，这将是一次令人不适、很可能十分漫长的旅程。

通胀出现令人尴尬的重启是因为，事实证明通胀恶龙终究还未被屠，尽管市场去年底事实上就已宣布胜利。

一次强劲的美国消费者价格指数(CPI)可能被视为运气不佳。两次看起来像粗心大意。三个月内连续三次，正如我们现在的情况，就不可能搪塞过去了。该读数上升幅度很小、也不是美联储(Federal Reserve)最中意的通胀指标，这样的事实不足以否定该数据传递出的信号，尤其是结合本周公布的火热的美国零售数据来看。

对降息的豪赌——而且押注量巨大——已经偃旗息鼓。2024年初，预测是美国今年将降息六次，可能七次。这在当时听起来就不明智，但这种预测正在以令人羞惭的方式破灭。如今市场的预测是一次，可能两次。

美国银行(Bank of America)把美联储首次降息时间的预测从6月推后到12月——这对于通常每次推后一到两个月的调整惯例来说是个巨大的跳跃，而且打开了今年也许根本不会降息的真实可能性。曾经站在“降息五次”阵营内的高盛已经把预测从三次改成两次，开始时间从6月改成7月。债券价格已经下跌，并且正在拉低股价。

为什么每个人都被美联储将要激进降息的看法冲昏头脑？现在各方似乎都应该自我反省。

主要原因是，我们被困在旧的思维方式里，相信通胀会回落到感觉是常态的水平，以及央行会急忙退回到低利率的温暖水域中——低利率主导了后金融危机时代，直至战争和瘟疫到来。现实显然比这复杂得多。