中国证监会(CSRC)主席吴清上周三出席了北京一个令人瞩目的记者会，当时他上任还不到一个月。
他回答完第一个问题时，对于“券商屠夫”——他在担任证监会证券公司风险处置办公室主任期间被人这么称呼——这个绰号是否仍然适合，台下听众已经没有疑问。“从监管方面来说，下一步重点是突出两个字，一个是强，一个是严，”他在回答官方媒体的提问时表示。
鉴于他的前任易会满最近因未能阻止长期且令人尴尬的股市暴跌而被免职，吴清的更为强势的做法——包括打击量化基金，其“异常”交易据称压低了估值——似乎产生了明显的效果。
自2月触及五年低点以来，中国基准股指——沪深300指数(CSI 300)已上涨14%。
但交易员和分析师们表示，此轮上涨的主要推动因素是由国有机构组成的所谓“国家队”在中国证监会采取整顿行动的同时进场买入。国内或外国投资者的兴趣没怎么恢复，其中许多投资者希望看到北京方面出台更多货币和财政刺激措施。策略师们则指出，中国政府债券的上涨反映了人们对经济增长放缓的持续担忧。
“许多投资者——包括我们在内——仍然持怀疑态度，因为当局尚未实施足够的（货币和财政）宽松措施，”法国巴黎资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)亚太区高级市场策略师罗念慈(Chi Lo)表示。“这就是为什么大多数外国投资者仍然不愿重返中国市场。”
罗念慈表示，最近在北京举行的“两会”结束后，客户对中国的看法已“从负面转向中性，但尚未转向正面”。
尽管缺乏外国需求，中国国内市场在近几周出现一波又一波境外投资者购买。交易员称，这反映出以香港为大本营的国营买家加大了购买力度。
英国《金融时报》根据“沪港通”和“深港通”数据进行的计算显示，今年第一个月中国股市的资金净流出已经逆转，今年迄今通过这些机制的资金流入已增至约378亿元人民币（合53亿美元）。
交易员们认为，这在很大程度上可归因于国有金融集团的香港分支机构介入，在紧要关头帮助境内同僚支撑上海和深圳股市。
“如果遇到一个超级负面的交易日，（国家队）就会进场，但如果没有遇到这样的日子，他们就会节省弹药，”某家中国投行的香港交易部门主管表示。“全球资金肯定还没有到来——退出中国（并投资于其他市场）迄今使他们的表现好于基准。”
“显然，国家队在股市的买入规模相当可观，”高盛(Goldman Sachs)首席中国股票策略师刘劲津(Kinger Lau)表示。
这家华尔街银行估计，国有金融集团今年已直接向中国国内股市投入逾1700亿元人民币。“在我们看来，这本质上为市场奠定了近期底部，”刘劲津表示。
高盛对国际共同基金（这些基金管理着总计约1万亿美元的资产）持有中国股票的统计数据显示，与全球基准指数相比，这些基金仍低配中国市场约3个百分点。
尽管这一低配程度较几个月前的约4个百分点有所收窄，但刘劲津警告称，这主要反映了在去年遭遇抛售后，由于市场规模减小，中国股票在全球基准股指中的权重已经下降。“即使长仓基金什么都不做，（他们的低配程度）仍然会收窄，”他表示。
策略师们普遍认为，要限制中国股市的进一步下跌，中国至少要达到上周二宣布的“5%左右”的年度经济增长目标。
法国巴黎银行的罗念慈表示，他预计政策制定者将延续最近几周更为积极的政策宽松趋势，“否则将会很难实现这一增长目标”。
但分析师们表示，在美联储(Federal Reserve)降息——预计在今年年中前后——之前，中国不太可能出台更大规模的货币和财政刺激措施。
美国国债的收益率已经高于人民币债券的收益率，当局担心中美之间利差扩大可能会刺激资金外流，压低人民币对美元汇率。人民币对美元汇率今年已下跌约1%，至1美元兑7.191元人民币。
与此同时，因去年股市下跌而受到惊吓的国内投资者纷纷买入以人民币计价的政府债务，从而推高债券价格并压低收益率。自2月初以来，中国10年期债券的收益率已下降0.16个百分点，至2.28%。
“国内投资者没有冒险情绪，如果你看一下收益率就会发现，大家的共识预测是（政策）会进一步放松，”中国某资产管理公司常驻香港的一名债券交易员表示。“市场仍然认为政府债券将迎来一轮巨大牛市。”
当局还极力防止中国许多“散户”投资者遭受进一步损失。新任证监会主席吴清在上周三的记者会上告诉记者，“保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会最重要的中心任务”。
这一姿态已体现于中国的量化交易公司在过去一个月受到更严厉的监管，当局指责这些公司加剧了1月和2月大部分时间的股市抛售。但专家们警告称，对“异常交易”发出警告的新规过于宽泛。
“量化基金是一个容易列为打击对象的妖怪，”研究中国金融的独立专家侯伟(Fraser Howie)表示。
“任何时候你这样做都会发出一个信号，表明你对自己的市场没有信心——如果你今天把一个投资者群体列为目标，谁能说你明天不会把另一个投资者群体列为目标呢？”