如果你最近购买了所谓的结构性产品，你相当于加入了很多人的行列。然而正因为如此受欢迎，这些产品乃至整个股市，可能比看上去风险更高。

这些投资产品原本是欧洲特有的，当前却在世界各地发展壮大。分析公司Structured Products Intelligence的数据显示，2023年美国的这类产品销售额达到创纪录的1,320亿美元，高于2020年的780亿美元。

最普遍的类型是在亚洲尤为流行的“自动赎回票据”。这种票据由银行出售，与标的资产（如标普500指数）价格表现挂钩。如果标的指数在特定日期处于一定范围内，买方就能获得丰厚的票息。一旦指数超过限定的水平，票据就会被偿还。这种产品通常还针对市场下跌提供一些保护。投资者失去了股市的上涨空间，换来收益和额外的安全感。

这种交易通常会吸引在投资方面不太老练的储蓄者，如果没有这类交易，他们可能不会涉足复杂的衍生品。在利率接近零的时代，这种产品成为定期存款和债券的一种诱人替代品，有时收益率高达10%。

银行会从中获得丰厚的费用收入。法国巴黎银行(BNP Paribas)和法国兴业银行(Societe Geneale)是这类产品的知名发行商，但摩根大通(JPMorgan)、高盛(Goldman Sachs)和花旗(Citi)占据更大的全球市场份额。

考虑到来自存款账户和货币市场基金的竞争加剧，自各国央行开始收紧政策以来，结构性产品销售最近的激增似乎令人意外。部分原因是当前债券收益率更高了，而银行也精明地调整了衍生品部门的工作重点，注重围绕这些衍生品构建有吸引力的票据。